隨著春節(jié)臨近，居民和企業(yè)現(xiàn)金需求大幅增加。1月15日，中國人民銀行開展公開市場操作，向市場注入4000億元跨年資金，呵護市場流動性。

　　當日，央行開展了3000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元14天期逆回購操作。據(jù)了解，此次1年期MLF中標利率3.25%，14天期逆回購中標利率2.65%，均持平上次。當日無逆回購和MLF到期。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認為，本周可能是春節(jié)前三“峰”疊加的時期。首先，月度稅期高峰將在周內(nèi)出現(xiàn)，因為1月份是傳統(tǒng)繳稅大月；其次，2020年春運正式拉開帷幕，這意味著節(jié)前現(xiàn)金需求高峰來臨；最后，本周國債、地方債計劃發(fā)行額已接近5500億元，計劃繳款額接近4000億元，可能是1月份政府債發(fā)行繳款高峰期。

　　“1月份為傳統(tǒng)繳稅大月，疊加春節(jié)錯位造成取現(xiàn)需求前置、地方專項債大規(guī)模發(fā)行對基礎貨幣造成抽緊效應，央行今日新增MLF投放，意在維穩(wěn)跨春節(jié)資金面。”光大證券分析師王一峰表示，考慮到1月份銀行一般存款增長較快，部分機構繳準資金甚至大于降準釋放的資金，流動性趨于緊張。

　　東北證券研報認為，春節(jié)前公開市場操作或偏寬松，目前投放力度不算大，考慮降準后，稅期和月底峰值缺口有可能達到3萬億元，需要操作MLF等來應對。

　　“本月繼續(xù)開展適量MLF操作，既有助于對沖定向中期借貸便利到期、增加節(jié)前流動性供應，又有利于發(fā)揮MLF利率對于貸款市場報價利率（LPR）的引導，并保持2021年MLF到期的連續(xù)性?！笔袌鋈耸糠治龇Q。

　　此前，資金面一度持續(xù)寬松，央行在截至1月13日的連續(xù)14個工作日未開展逆回購操作。同期，共有6800億元逆回購到期后實現(xiàn)自然回籠。然而，隨著春節(jié)前現(xiàn)金投放高峰、政府債券發(fā)行繳款高峰和稅期高峰的到來，本周流動性量價調(diào)控窗口開啟。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月14日，公開市場資金面寬松格局開始收斂，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）多數(shù)上行。其中，隔夜品種上行45.90個基點，報2.5180%，創(chuàng)2019年11月18日以來新高；7天期品種上行13.20個基點，報2.6540%；14天期上行22.5個基點，報2.7350%；1個月期上行8.7個基點，報2.7060%。

　　西南證券宏觀固收團隊表示，平穩(wěn)流動性將繼續(xù)支撐地方債發(fā)放和信貸社融投放。不過，到目前為止，央行本周累計凈投放資金4000億元，較去年同期7620億元依然有所減少，顯示央行在流動性投放方面仍然比較節(jié)制，總體平穩(wěn)仍是主基調(diào)。